저자는 11년간 6개월에 한 번 정도 주식을 매매하면서도 평균 연 복리 15%의 수익을 거둬 모든 생활비를 투자 수익으로 해결하고 있다. 이 책에서는 계량 투자를 통해 장기적으로는 안정적인 수익을 내는 것이 어렵지 않지만 단기적으로는 고통스러운 부침을 겪을 수밖에 없다는 것을 보여준다.
한국 경제는 글로벌 공급 사설망의 끝에 위치한 나라로, 경기 변동성이 굉장히 크다. 이른바 채찍효과가 이를 잘 설명한다. 채찍효과란 채찍 손잡이를 1~2센티미터만 움직여도 끝은 2~3미터 이상 휘둘리듯, 공급 사슬의 끝으로 갈수록 급격한 재고 변동을 경험하는 현상을 말한다. 시장을 이기는 펀드매니저가 극히 드문데, 개인 투자자가 시장보다 더 나은 성고를 거두는 일은 기적에 가깝다는 게 금융 경제학자들이 내린 잠정적인 결론이다.
자산 배분으로 한국 원화 자산과 미국 달러 자산에 적절하게 투자함으로써 초과 수익을 얻는 방법이 있다. 한국 주식에 70%, 미국 채권에 30%를 배분한 투자 전략은 놀라운 성과를 기록했다.
저자는 주식 투자를 할 때, 매수하고 나면 종목명은 거의 다 잊어버린다. 종목 발굴보다 일관성 있는 투자 전략의 개발, 즉 어떤 논리로 주식을 매수하고 보유하고 매도하는지 고민하는 것이 백배 더 중요하다고 생각하기 때문이다. 왜 이렇게 틀에 박힌, 아니 '숫자와 규칙에 박힌' 투자 전략을 구사하라고 하는 것일까? 전략의 구체성이 떨어지고 계량화가 어려우면 투자 과정에 어쩔 수 없이 사람의 주관이 개입하게 된다. 그러면 적어도 주식 투자 분야에선 대부분 패망의 지름길로 이어지기 때문이다.
인간의 두뇌는 주식 투자를 잘 하도록 설계되어 있지 않다. 우리의 뇌는 모순 투성이다. 우리는 인간이 합리적이고 논리적인 동물이라고 착각한다. 물론 우리의 두뇌를 풀가동해서 매우 열심히 노력하면 가끔, 정말 아주 가끔 이성적이고 합리적인 판단을 내리는 경우도 있다. 그러나 이는 정말 예외 상황에서나 발생하는 일이다. 우리의 두뇌는 그런 판단에 익숙하지 않다.
사실 매수한 주식을 매도할지 또는 계속 보유할지를 결정하는 데 매수 단가는 중요하지 않다. 합리적인 투자자는 그 주식이 투자 전략에 적합하다고 판단하면 계속 보유하고, 그렇지 않으면 매도한다. 손실 회피 편향을 가진 투자자들의 상당수는 주가가 10~20% 정도 상승하면 서둘러 매도해 이익을 확정 짓고자 하는 경향도 있다. 상승했던 주식이 반락해 손실을 볼지도 몰라서 두려운 것이다. 이처럼 이익을 챙기는 데 급급한 행위를 처분 효과라고 한다. 괜찮은 투자 수익을 얻으려면 100% 이상 상승하는 종목도 보유해야 하는데, 10~20% 선에서 서둘러 잘라버리면 어떻게 할 것인가? 손실 회피 편향과 처분 효과가 합쳐지면, 많이 하락하는 종목은 본전 욕심에 계속 보유하고, 계속 상승할 만한 종목은 서둘러 매도하는 매우 슬픈 현상이 나타난다. 개미 투자자의 99% 이상은 위와 같은 매매 패턴을 보여 망한다고 해도 과언이 아니다. 피터 린치는 이를 보고 "꽃을 뽑아내고 잡초에 물 주는 행위"라고 비꼬았다.
데이터를 분석한 결과, 전략 대부분은 30종목에 투자하면 10~12종목은 마이너스 수익을 내고, 나머지 18~20종목 중 3~5종목이 100% 이상 수직 상승해 포트폴리오 전체가 아름다운 수익을 기록하는 것이다. 성공하는 투자자는 전략을 선택한 후 하락장이 오든 말든 그 전략을 고집스럽게 밀고 나가는 힘이 필요하다. 계량화 기준을 정해서 기준에 의한 매수 매도 체계를 확립해야 한다. 사람의 감정에 의존하는 주식 매매기법은 필패의 전략이다. 기준에 의해 거래하는 주식 투자가 되어야 한다. 100% 이상의 상승 종목을 반드시 보유해야 한다.
《할 수 있다! 퀀트 투자(강환국 저)》에서 일부분 발췌하여 필사하면서 초서 독서법으로 공부하면서 개인적인 의견을 덧붙인 서평입니다.