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[한줄평]돈의 속성 | 한줄평 2021-11-01 09:23
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주식은 사고파는 것이 아니라 기업과 동행하는 것이다.
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주식은 사고파는 것이 아니라 기업과 동행하는 것이다 | 기본 카테고리 2021-11-01 09:22
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[도서]돈의 속성

김승호 저
스노우폭스북스 | 2020년 06월

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주식은 사고파는 것이 아니라 기업과 동행하는 것이다

by 박용범 독서작가(2021) ybphia@naver.com

 

 

성공으로 가는 위대한 비밀의 규칙은 없다. 성실하고 약속을 잘 지키고 허세를 부리지 않고 친절을 베푸는 것과 같은 작은 비밀이 있을 뿐이다. 인간은 경제적 자립을 위해 돈을 필요로 한다. 인생에서 돈에 대한 문제를 해결한다는 건 영적 각성만큼이나 삶에 있어 중요한 가치다. 방치하거나 무시하면 현실의 돈 역시 나를 무시하거나 방치하기 때문이다. 내가 돈의 노예가 되는 일도 없고 돈도 나의 소유물이 아니므로 서로 상하관계가 아닌 깊은 존중을 갖춘 형태로 함께 하게 된다. 이것이 진정한 부의 모습이다.

주식은 사고 파는 것이 아니다. 기업과 동행하는 것이다. 배당일이나 기다리면서 주가가 떨어지면 나의 좋은 회사를 더 사게 사들이면 그만이다. 복리는 간단하지만 투자에서 가장 중요한 원리 중 하나다. 우리 삶에 자연스럽게 스며들어 가장 큰 영향을 끼친 두 가지가 비누와 복리다. 비누가 발명된 후 개인위생이 개선되며 인간 수명이 비약적으로 늘어났으며 복리가 발명된 후 부의 이동이 수없이 일어났기 때문에 수입이 일정하지 않은 사람들은 자신의 수업이 생기는 대로 일정한 소득이 나올 수 있는 부동산이나 배당을 주는 우량 주식을 사서 소득을 옮겨놓아야 한다. 일정한 소득으로 자본을 탈바꿈해야 한다. 50세 이후에 부자가 되려면 빨리 부자가 되려는 마음을 버리고 종잣돈을 마련해 복리와 투자를 배우고 경제 용어를 배워 금융 문맹에서 벗어나야 한다. 죽어라고 절약해 종잣돈 1,000만 원 혹은 1억 원이라도 만들어 욕심을 줄여가며 자산을 점점 키워서, 그 자본 이익이 노동에서 버는 돈보다 많아지는 날이 바로 당신이 부자가 된 날이고 경제적 독립기념일이다.

 

 

우리는 개별 투자 자산이나 회사에 대해 깊이 공부하고 정보를 모을 수 있다. 또한 그 사실 관계를 확인해서 사람들이 아직 보지 못한 것을 찾을 수 있어야 한다. 이를 바탕으로 시장이 다른 곳으로 갈 때 반대로 갈 용기를 가진 사람만이 시장보다 성공할 수 있다. 투자에서 가장 먼저 해야 할 일은 미래를 예측할 수 없는 상황을 대비해 전략적 자산배분을 하는 것이다. 분산과 자산 배분이 투자의 가장 중요한 원칙이다.

자산이 반드시 지켜야 할 자산이라면 몽땅 선반 위에 올려놓으면 안 된다. 천천히 차곡차곡 잃지 않고 버는 것이 가장 빨리 많이 버는 방법이다. 한 분야에서 1등 기업의 주식을 사들여라. 잘나가는 기업, 능력이 좋은 경영자를 찾아 그 회사의 주식을 사서 모으는 일은 직접 경영하는 것보다 훨씬 쉽다.

하지만 여기서부터 조심하고 노력해야 되는 일이 있다. 주식을 사서 오르면 팔 생각을 버려야 한다. 주식은 파는 것이 아니라 살 뿐이라는 생각을 가져야 한다. 배당이 나오는 주식이라면 평생 팔지 않아도 된다. 사주의 마음을 갖고 회사를 공부하고 살펴야 한다. CEO가 회사를 잘못 운영하거나 회사의 본질 가치가 훼손되지 않는 한 주식은 파는 것이 아니다.

 

 

분야 1등은 아주 중요하다. 해당 업계에서 시가총액이 가장 큰 회사를 고르면 된다. 주식투자에 성공하는 사람들은 싸게 살 때까지 기다린다. 진정한 투자자는 팔 때를 잘 아는 것이 아니라 살 때를 잘 아는 것이다. 싸게 사는 것은 어려운 일이다. 더구나 좋은 주식을 싸게 사는 것은 쉽지 않다. 그래서 크게 성공할 회사를 아직 크지 않았을 때부터 골라 오래 기다리는 인내와 폭락장에서 한꺼번에 가격이 내려간 주식을 공포 속에서 사 모으는 용기를 가져야 한다. 공포가 퍼져 있을 때는 훌륭한 주식도 헐값에 살 수 있다. 이들에게 폭락이나 불경기는 오히려 호경기인 셈이다. 이런 투자자들은 평생 주식시장에서 그 과실을 얻는다. 결국 주식투자는 온전한 자기 자본으로 자기 스스로를 믿는 사람들이 그 결실을 가져가는 시장이다.

결국 더 이상 일하지 않아도 되는 상황을 만들어내는 것이 부자가 되는 첫걸음이다. 시골의 작은 집에 살아도 자기 집이 있고 비근로 소득이 동네 평균보다 높고 그 수입에 만족하면 이미 부자다. 더 이상 일하지 않아도 될 정도라는 의미는 두 가지다. 내 몸이 노동에서 자유롭게 벗어나도 수입이 나오고 내 정신과 생각이 자유로워서 남과 비교할 필요가 없는 것을 말한다. , 육체와 정신 둘 다에서 자유를 얻은 사람이 부자다.

 

 

P100

이때는 경기에 대한 가장 극단적인 이야기로 가득 찬다. 그럼에도 이들은 투자를 멈추지 않는다. 산업과 경제에 대한 근본 가치를 믿는다. 세상이 결국 전진할 것임을 믿는 낙관주의자들이다. 이들의 야망은 매번 성공해왔다. 그러나 이들의 성공이 수백 년간 이어졌음에도 막상 그때가 오면 모두 고개를 숙이고 숨어버린다. 상황이 정리되고 고개를 들었을 때 낙관주의의 자산가들은 이미 더 높은 집을 지어놓았다. 그것이 신이 세상을 이끄는 방식이다. 살아보니 산에서 돌이 굴러 내려오면 돌에 맞아 죽는 사람도 있고 피하는 사람도 있고 돌을 내다 파는 사람도 있었다. 가장 큰 부의 이동은 항상 매번 이런 식이었다.

 

 

 

 

 

돈의 속성(김승호 저)에서 일부분 발췌하여 필사하면서 초서 독서법으로 공부한 내용에 개인적 의견을 덧붙인 서평입니다.

 

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[한줄평]왜 채권쟁이들이 주식으로 돈을 잘 벌까? | 한줄평 2021-11-01 08:35
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왜 채권쟁이들은 주식으로 돈을 잘 벌까? 그것이 알고 싶다.
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왜 채권쟁이들이 주식으로 돈을 잘 벌까? | 기본 카테고리 2021-11-01 08:34
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[도서]왜 채권쟁이들이 주식으로 돈을 잘 벌까?

서준식 저
스노우볼 | 2015년 06월

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왜 채권쟁이들이 주식으로 돈을 잘 벌까?

by 박용범 독서작가(2021) ybphia@naver.com

 

 

재테크 잘 하려면 제대로 공부하라. 고민과 계산 없이 좋은 주식을 발굴해낼 수는 없다. 명확한 투자철학. 투자 원칙을 정하고 철저하게 지킨다면 이미 50%는 성공한 것이라고 생각한다. 또한 그 투자철학이 가치투자철학이라면 더 나아가 80%는 성공한 것이라 생각한다. 이익이 발생하면 철저히 재투자하여 복리의 효과를 누려야 한다.

가치 투자는 자산의 가치를 전망하고 가치와 가격의 괴리라는 한 가지 이유가 투자 의사 결정의 근거가 된다. 잘 아는 기업의 내용을 분석하여 투자하는 가치 투자의 경우에는 잘 알고 있기 때문에 공포심이나 성급함 등 시장가격에 따라 부화뇌동하는 경우를 최소화할 수 있다. 시장지수의 변동에 크게 신경 쓰지 않으며 투자 기업의 가치에 변화가 없는지에만 신경 쓴다. 가치 투자는 고통스럽다. 하지만 그 고통은 투자의 실패에서 오는 고통이 아니라 인내하며 기다려야 하는 투자의 과정에서 오는 고통일 뿐이다. 가치 투자의 노하우는 '어떻게 실천하느냐'에 있다.

 

 

개인투자자들이 이길 수 있는 방법은 가치 투자이다. 채권을 이해하고 금리를 이해하게 된다면 가치의 척도가 무엇인지를 이해할 수 있게 괸다. 현금흐름이 없거나 이익이 꾸준히 재투자되지 않는 투자는 사치이다. 복리 투자를 중시하는 재테크 전문가들은 현금흐름이 없이, 장기적으로 물가 상승률과 큰 차이 없이 가격이 상승하는 금이나 다이아몬드 같은 귀금속에 투자하는 것은 피해야 한다고 생각한다. 기간 경과 후 복리 수익률의 효력이 제대로 발생하려면 철저히 모든 현금흐름의 재투자가 이루어져야 한다. 복리의 마법 혜택을 최대한 얻기 위해선 투자자산에서 나오는 이자나 배당 같은 현금흐름을 철저히 재투자할 수 있어야 한다. 현금흐름의 일부가 빠져나가 재투자되지 않는다면 소기의 목적을 달성하기가 어려워진다. 주식의 배당, 채권의 이자, 부동산의 임대료 등 투자 기간 동안에 나오는 현금흐름을 철저히 재투자하지 않으면 그 투자는 복리 투자가 아니라 단리 투자가 되어버릴 수 있음을 명심해야 한다.

 

 

합리적으로 미래 수익을 예측할 수 있는 기업에 한해서 투자대상을 선택하며 선택된 자산에는 장기투자를 한다. 투자대상에 대한 많은 분석으로 그 대상을 잘 알게 되었을 경우에만 자신 있는 장기투자 가능해지고 집중적인 투자가 가능해지게 된다. 잘 아는 종목에 투자하라는 얘기는 투자하는 기업에 대한 철저한 분석과 경영 환경에 대한 상당한 지식이 필요하다는 얘기다.

워런 버핏이 밝히고 있느 주식 매수 가격 산정 방식의 주요 원칙은 주식을 쿠폰이 증가하는 채권으로 인식하고 ROE(자본 수익률)을 중요시하며, 15% 수준의 복리수익률을 추구한다는 데에 있다. 개인 투자자 자신이 연구만 제대로 한다면 투자만큼 단순한 것도 없다. 의외로 단순한 자신의 투자기법으로 개인투자자들이 기업의 가치 평가를 제대로 할 수만 있다면 좋은 수익률이 나올 수 있다.

 

 

워런 버핏은 EPS가 얼마이고 얼마나 늘었는가에 관심을 기울이지 않고(무시할 정도였다) ROE(자본 수익률)에 집중하였다. 바로 이 ROE 안에는 복리수익률의 개념이 들어 있기 때문이다. 반면 EPS는 어찌 보면 단리의 개념이다. 자본이 증가함에도 불구하고 자본에 비례하지 못하는 이익이 나온다면 그 기업은 효율적인 투자나 경영을 하지 못했다는 증거가 되며, 이런 기업의 미래가치는 시간이 경과할수록 크게 성장하지 못하게 된다.

적절한 ROE가 지속되지 못하는 저PBR주는 당장의 청산가치가 높은 주식일 뿐이며 시간이 지날수록 상대적 가치는 줄어들게 된다. ROE는 단순히 이익에 관련된 가치 지표가 아니라 성장성의 개념도 내포하고 있다. 버핏은 지금 자본 100억 원이 회사의 한 해 이익이 30억 원인지 50억 원인지가 중요한 것이 아니라 장기적으로 꾸준하게 적절히 높은 ROE가 유지된다면 복리효과를 통하여 높은 미래 기업가치가 형성되는 성장성에 주목한 것이다.

ROE는 단순히 과거 평균치가 높은 것만이 아니라 평균이 높으면서도 점차적으로 향상되는 모습을 보이는 종목을 선택하는 것이 중요하다. ROE가 증가하거나 유지되는 것이 '채권형 주식'이다. PBR이면서 고ROE인 주식에 투자할 때 유의할 것은 회사가 일시적이 아니라 지속적으로 높은 ROE를 낼 수 있는가에 대한 확신이 있어야 한다는 것이다.

흔히 자산주라고 불리는 저PBR 주식은 청산가치가 높고 저평가되었다는 이유로 일반인들이 선호하는 경우가 많다. 하지만 ROE가 낮아 성장성이 부족한 경우 시간이 지나면 지날수록 상대가치가 떨어지는 위험을 지니고 있기 때문에 주의를 기울일 필요가 있다.

 

 

 

 

 

왜 채권쟁이들이 주식으로 돈을 잘 벌까?(서준식 저)에서 일부분 발췌하여 필사하면서 초서 독서법으로 공부한 내용에 개인적 의견을 덧붙인 서평입니다.

 

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