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배당은 절대로 거짓말하지 않는다 | 기본 카테고리 2021-11-10 09:09
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[도서]절대로! 배당은 거짓말하지 않는다

켈리 라이트 저/홍춘욱,한지영 역
리딩리더 | 2013년 09월

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배당은 절대로 거짓말하지 않는다

by 박용범 독서작가(2021) ybphia@naver.com

 

 

배당을 지급하는 기업, 배당주에 대한 관심이 높아지는 이유는 바로 배당을 인상하는 기업들의 실적이 개선된다는 것 때문이다. 앞으로는 기업 실적이 좋을 회사를 찾고 싶다면 배당을 인상한 회사 중에서 고르면 된다는 이야기다.

배당주 투자는 다음 다섯 가지의 아이디어로 진행하면 된다. 1. 좋은 기업들을 선별한다. 2. 선별된 기업 중에서 배당을 지급한 기업에 주목한다. 3. 이 기업들의 역사적인 배당수익률을 조사하여 배당수익률의 저점과 고점을 찾아낸다. 4. 배당수익률의 고점에 도달했거나 혹은 고점을 상회한 기업을 매수한다. 5. 매수한 기업의 주가가 상승해 배당수익률이 역사적인 저점에 도달하면 차익을 실현한다.

 

 

배당투자에 실패하는 이유는 대부분이 무작정 '배당수익률'이 높은 기업을 찾는 데 있다. 배당성향이란 순이익에서 배당금이 차지하는 비중인데, 배당성향이 60%를 넘어가는 기업에 투자해서는 안 된다. 왜냐하면, 기업은 지속적으로 투자해야 성장할 수 있는데, 벌어들인 돈을 대부분 배당해버리면 이 기업의 미래는 불투명해지기 때문이다.

두 번째 배당투자의 기준은 배당수익률이 지나치게 높은 기업에 투자하지 않는 것이다. 왜냐하면, 배당투자는 배당이 지속적으로 증가할 기업에 투자하는 것이지, 지금 배당을 많이 지급하는 기업에 투자하는 게 아니기 때문이다. 결국, 배당투자를 하고 싶다면, 좋은 회사를 대상으로 해야 한다는 것이다. 달리 표현하자면, 과거부터 배당을 지속적으로 지급해왔으며 동시에 재무건전성이 뛰어난 기업에 대해 주목하는 것을 의미한다.

선진국의 수많은 재무학자는 배당의 변화와 기업이익의 관계를 조사해 본 결과 한 가지 흥미로운 사실을 발견했다. 그것은 다름이 아니라 배당을 인상한 기업의 이익은 이후에 증가하는 반면, 배당을 삭감한 기업의 이익은 줄곧 감소하는 경향이 있었다. 즉 배당은 기업의 미래 이익의 변화를 알려주는 매우 중요한 '신호'라는 것이다.

배당주는 먼저 배당을 꾸준히 지급하고 애널리스트들의 분석 보고서가 자주 발표되는 우량한 기업을 일차적인 투자대상으로 삼으라는 것. 그리고 그 기업들이 큰 충격을 받아 역사적인 배당수익률에 비해 매력적인 수준으로 배당수익률이 상승하면 이 기업을 매수하는 것이다. 그리고 10개 이상의 종목으로 포트폴리오를 구성해서 한 종목의 비중이 20% 선을 넘지 않게 관리해야 한다.

 

 

주식시장에서 배당은 가장 신뢰할만한 기업가치 평가 수단이라고 할 수 있다. 오랫동안 지속적으로 배당을 늘려왔던 기업들은 매우 매력적인 투자대상이라 할 수 있다. 우량 기업의 주가가 크게 하락하거나 혹은 배당이 많이 증가해, 이 기업의 배당수익률이 역사적인 평균에 비해 높아질 때 매수하면 뛰어난 투자 성과를 거둘 수 있다.

성공적인 투자를 위해서는 다음의 세 가지 사항에 신경을 써야 한다. 투자를 하는 최종적인 목표가 무엇인지를 알고, 자신에게 맞는 투자방법을 활용해 자신의 목표를 달성할 수 있도록 충분한 수익을 창출하며, 마지막으로 세금과 비용에도 관심을 기울여야 한다. 세상을 살면서 마주치는 다양한 문제를 잘 다루는 사람들도 정작 투자, 특히 주식투자에서는 큰 실패를 겪는 경우가 잦다. 이런 현상이 나타나는 이유는 사회의 발달에도, 인간의 본성은 거의 변하지 않았기 때문이다. 즉 두려움과 탐욕, 그리고 무지라는 두 가지 기본적인 감정을 극복한 투자자들은 성공할 가능성이 크지만, 이에 굴복한 투자자들은 큰 위험에 처하게 되는 것이다.

 

 

기업의 내가 가치에 주목해 저평가된 기업에 장기 투자하라. 인플레이션 위험은 배당을 꾸준히 지급하는 우량 기업에 장기 투자함으로써 충분히 완화될 수 있다. 왜냐하면 이런 기업들의 배당은 인플레이션의 속도보다 더 빨리 증가할 가능성이 크기 때문이다. 주식시장의 단기적인 가격 변동성은 20년 이상의 시간에 걸쳐 투자하는 사람들에게는 큰 의미가 없다.

배당 주식은 자산과 소득의 증대를 원하는 투자자, 시장의 "잡음'을 무시하는 투자자, 좋은 가치가 무엇인지 인식하고 이해하는 투자자, 저평가되었을 때 살 수 있는 용기를 가진 투자자, 저평가된 기업가치가 내재가치에 도달할 때까지 계속 보유할 수 있는 인내심을 가진 투자자, 고평가되었을 때 매도를 실행할 수 있는 현명함을 가진 투자자들에게 최고 투자수단이다.

 

 

 

절대로! 배당은 거짓말하지 않는다(켈리 라이트 저)에서 일부분 발췌하여 필사하면서 초서 독서법으로 공부한 내용에 개인적 의견을 덧붙인 서평입니다.

 

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주식에 장기투자하라 | 기본 카테고리 2021-11-10 08:31
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[도서]주식에 장기투자하라

제러미 시겔 저/이건 역/신진오 감수
이레미디어 | 2015년 06월

내용     편집/구성     구매하기

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주식에 장기투자하라

by 박용범 독서작가(2021) ybphia@naver.com

 

 

주식의 수익률이 과거보다는 낮아질지 몰라도, 장기적으로 안정적인 수익을 추구하는 사람들에게 최고의 투자수단이라는 근거가 압도적이다. 자본주의 시스템이 계속 존재하려면 주식의 위험 프리미엄이 앞으로도 장기간 온전하게 유지되어야 한다. 자본주의 시스템에서는 채권 수익률이 장기적으로 주식 수익률보다 높을 수도 없고 높아서도 안 된다. 주식은 '장기적으로 안정적인 수익을 추구하는 사람들에게 최고의 투자수단'으로 유지되어야만 한다. 그렇지 않으면 투자자들이 불평하는 수준이 아니라 자본주의 시스템 자체가 갑자기 최후를 맞이하게 될 것이다.

매년 10%의 주식투자 수익률을 목표로 한다. 실질 수익률 6.6%, 배당수익률 3.4%이다. 주식은 단기 변동성을 견뎌내는 사람들에게는 장기적으로 최고의 투자 수단이다. 실제로 잘 분산된 보통주 포트폴리오의 실질 수익률은 6.7%와 거의 같은 수준으로 계속 유지되고 있다. 주식을 끈질기게 보유한 사람들은 항상 보상받았다. 반면에 장기적으로 주가 하락이나 경제 성장률 하락에 돈을 걸어서 성공한 사람은 아무도 없다. 장기 수익을 추구하는 모든 사람에게 주식은 과거에도 최고의 투자였고 미래에도 여전히 최고의 투자가 된다는 사실을 역사는 확실하게 보여주고 있다.

 

 

주식은 꾸준히 사서 모으는 방법으로 투자해야 한다. 단기적으로 보면 주식 수익률은 변동성이 매우 높다. 기업의 실적, 금리, 위험, 불확실성이 변하는 데다가, 낙관과 비관, 공포와 탐욕 같은 심리적 요인도 영향을 미치기 때문이다.

최근 주식시장들 사이의 상관관계가 높아진 데에는 그만한 이유가 있다. 첫째, 세계 무역이 세계 총생산에서 차지하는 비중이 계속 증가함에 따라, 시장들 사이의 상호의존성도 높아졌다. 둘째, 이제는 투자자와 트레이더들이 동시에 세계 여러 시장에서 거래하므로, 시장심리 역시 동시에 세계 여러 시장으로 확산되는 경향이 강하다. 셋째, 2008년 이후 발생한 시장 충격들은 대부분이 한 국가나 시장보다는 세계 전체에 영향을 미치는 충격이었다.

배당과 자본손익금을 반드시 모두 재투자해야 한다. 주식, 채권, , 상품 등 모든 것에 투자할 수는 없다. 주식에 투자하라. 장기적으로 재산 축적 측면에서는 주식이 채권보다 위험해 보일지 모르지만, 구매력 보전 측면에서는 주식 분산 포트폴리오가 확실히 가장 안전했다. 지난 10년 동안은 인플레이션이 극적으로 둔화했지만, 장래에 화폐가치가 어떻게 될지는 매우 불확실하다. 특히 거대한 재정 적자와 세계 중앙은행들의 통화팽창 정책을 고려하면 더욱 그렇다. 과거 데이터에 의하면 앞으로 30년 동안은 미국 국채보다 주식 포트폴리오에 투자할 때 구매력을 더 잘 지킬 수 있다. 사람들이 흔히 성장주의 전망을 과도하게 낙관하여 지나치게 높은 가격을 치르기 때문이다. 반면에 사람들의 시선을 사로잡지 못하면, 수익성 높은 기업도 저평가되기 쉽다. 이런 기업의 주식을 사서 배당을 재투자하면 수익률이 매우 높아질 수 있다.

배당이 투자자들의 재산 증식에 중요하다는 점은 자명하다. 배당은 인플레이션, 성장, 주가 변동이 각각 투자에 미치는 영향을 축소할 뿐만 아니라, 인플레이션, 성장, 주가 변동이 결합하여 투자에 미치는 영향도 완화한다. 실질 이익이 전체 기간에 걸쳐 단연 가장 중요한 요소는 배당이었다. 1871~2012년 주식의 실질 수익률은 6.48%였는데, 그 구성은 배당수익률 연 4.40%와 실질 자본이득 연 1.99%였다. 자본이득을 거의 도두 창출해낸 요소는 주당 이익 증가율로, 지난 140년 동안 연 1.77%였다. 배당은 기업이 이익을 낼 때에만 계속 지급할 수 있다.

주식의 수익률을 예측하려면 주식시장을 평가해야 한다. 잘 분산된 주식 포트폴리오를 장기간 보유하면 결국 손실도 만회할 수 있지만, 주식을 적정 가격 이하로 사면 더 높은 수익을 얻을 수 있다. 장래에는 PER이 과거 평균보다 상승한다고 볼 타당한 이유가 있다. 실제로 PER이 상승하면 이 과정에서 주식의 수익률도 상승하지만 이후에는 주식의 장기 수익률이 하락할 것이다. 그러나 PER이 상승하든 않든, 주식은 여전히 장기투자에 가장 매력적인 자산이다.

 

 

 

 

주식에 장기투자하라(제러미 시겔 저)에서 일부분 발췌하여 필사하면서 초서 독서법으로 공부한 내용에 개인적 의견을 덧붙인 서평입니다.

 

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