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[한줄평]주식투자자의 시선 | 한줄평 2021-11-02 09:27
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기업의 성장 주기에 투자하라.
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기업의 성장 주기에 투자하라 | 기본 카테고리 2021-11-02 09:27
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[도서]주식투자자의 시선

박영옥 저
프레너미 | 2016년 03월

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기업의 성장 주기에 투자하라

by 박용범 독서작가(2021) ybphia@naver.com

 

 

부동산 시장의 패러다임이 변했고 산업구조가 변했으며 한국 주식시장의 미래는 밝기 때문에 주식투자를 해야 한다. 주식은 매매의 영역이 아니라 투자의 영역이다. 사업가의 마인드로 투자에 임해야 한다. 기업의 성장 주기에 투자하라. 투자의 프레임을 바꾸어야 한다. 높은 수익보다 손해 보지 않는 투자가 먼저다. 손해 보지 않는 투자의 기본은 기업의 가치에 투자하고 길게 보는 것이다. 많은 사람들이 분산투자와 장기투자가 답이라고 이야기한다. 하지만 오히려 기업을 모르는 분산투자는 안 하느니만 못하다. 오히려 자신이 잘 아는 기업에 집중투자를 하는 것이 수익을 올리는 방법이다. 투자 세계에서 당연하다고 여겨지는 원칙들을 반드시 지키는 것이 좋다. 급변하는 투자 세계에서 살아남은 원칙이라면 역사의 검증을 받았다고 보아야 한다. 그 원칙을 지키지 않았는데도 수익을 냈다면, 그래서 그 원칙이 우습게 보인다면 지금 벼랑 끝에 서 있는 것이다.

 

 

P53~54

편의상 장기투자라고 말은 했지만, 엄밀한 의미에서 기업의 성장 주기에 따른 투자라고 하는 것이 좋다. 간혹 예외가 있으나 기업은 일직선으로 성장하거나 하락하지 않는다. 예를 들어 어떤 제조업체가 있다고 하자. 몇 년간의 연구 끝에 기존 제품보다 성능이 탁월한 제품을 만들어냈다. 그러면 매출이 급격히 증가한다. 그러다가 경쟁사들이 비슷한 제품을 내놓기 시작하면서 점점 매출이 떨어진다. 그 사이 새로운 제품을 개발하기 위해 연구비를 투자한다. 단 세 줄로 정리했지만 몇 년이 걸리는 주기다. 심하게 단순화시키면 정체기와 성장기로 나눌 수 있겠다. 주가는 정체기 말, 즉 신제품이 출시되기 직전부터 움직이기 시작해 성장기 중반까지 상승한다. 이것이 내가 1~2년 지켜보면서 소통하고 예상한 대로 성장해 갈 때 베팅한 후 2~3년을 더 기다리는 이유다. 일정액을 투자해 놓고 몇 년 동안 공부하고 소통하면서 성장 주기를 살피는 것이다.

 

 

P77

어쩌면 우리가 싸워야 할 대상은 내 이웃의 투자자, 기관, 외국자본이 아니라 자기 자신인지도 모른다. 짧은 시간에 많은 수익을 내겠다는, 노력 이상의 돈을 벌겠다는 탐욕, 주가가 하락할 때의 공포 등이 우리가 싸워야 할 대상이다. 긴 안목과 우리 경제에 대한 믿음이 주는 담대함이 주식투자자가 갖춰야 할 첫 번째 덕목이다.

 

 

P95

미래를 놓고 확실하다고 말할 수는 없다. 그러나 미래에 대한 확신을 가질 수는 없다. 내가 공포에 빠지지 않은 이유는 확신이 있었기 때문이다. 그리고 확신은 '발품'에서 비롯된 것이다. 본사 직원들, 현장 직원들, 보유 부동산 주변의 주민들을 만나면서 회사 직원들보다 회 사정을 더 잘 알게 되었다.

 

 

'실현 가능한 내재가치 원칙'에 기초해 투자자산을 고르는 아주 굳건한 주식투자를 해야 한다. 나의 수련 생활은 오늘로 끝났다. 이제 남은 생애 동안 내가 추구해야 할 투자법은 바로 이것이다. 내재가치와 안전마진의 관점에서 저평가 되었거나 제대로 평가받지 못하고 소외된 주식을 매수한다. 주가가 전 고가의 1/2 이하인 경우, 특히 역대 최저가이거나 그 근처일 경우 매수하라. 이익을 내고 있어야 하며 특히 최근 5년간 이익이 증가했으며, 그 기간 동안 적자를 기록한 해가 없어야 한다. 배당금을 일정 기간 지속적으로 지급해 왔으며 향후 배당금이 증가해야 한다.

투자의 궁극적인 능력은 주식을 계속 보유해야 할 때와 매도해야 할 때를 아는 데 있다. 투자는 업무의 99%가 확인하고 또 확인하면서 한 개의 실마리를 가지고 완전한 정보망을 구축하는 일상적이고 진부한 조사 과정이며, 아주 가끔만 영감이 필요한 일이다.

너무 일찍 사고 너무 일찍 파는 경향은 대부분의 가치 투자자들이 자주 겪는 문제이다. 그래서 인내의 미덕은 인내가 결코 기쁨을 안겨 주지 못할 것이라는 생각이 들 정도로 가혹한 시험을 받게 된다. 그렇게 가혹한 인내의 시기가 지나고 가까스로 집에 돌아오면(그러니까 원금을 회복하거나 약간의 수익이 나면) 안도에 겨워 아직 때가 되지 않았는데도 팔고 만다.

 

 

 

 

 

주식투자자의 시선(박영옥 저)에서 일부분 발췌하여 필사하면서 초서 독서법으로 공부한 내용에 개인적 의견을 덧붙인 서평입니다.

 

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[한줄평]주식투자 절대 원칙 | 한줄평 2021-11-02 08:38
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주식은 기업에 투자하는 것이다.
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주식은 기업에 투자하는 것이다 | 기본 카테고리 2021-11-02 08:38
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[도서]주식투자 절대 원칙

박영옥 저
센시오 | 2021년 11월

내용     편집/구성     구매하기

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주식은 기업에 투자하는 것이다

by 박용범 독서작가(2021) ybphia@naver.com

 

 

저자의 투자 철학 핵심은 '기업에 투자하는 것'이다. 그가 생각하는 주식투자란 돈 잘 버는 기업의 주인이 되어 성과를 공유하는 행위다. 2008년과 2021년 사이 한국 시가총액 상위 10개 기업이 삼성전자를 빼고 모두 바뀌었다는 점을 지적하며, 잘하는 기업이 빨리 바뀐다는 것은 그만큼 투자의 기회가 크게 열렸다는 의미다. 즉 향후 10년간 어떻게 투자하느냐에 따라 내 자산규모도 얼마든지 달라질 수 있다. 주식을 매매 게임으로 여기지 말고, 성장할 기업을 골라내서 성장할 때까지 동행하는 투자를 해야 한다. 주식을 단순한 매매를 통한 차익 실현으로 여겨서는 먹고 살 수는 있을지 몰라도 큰 부자는 될 수는 없다고 말한다. 증권사 직원 중에 부자가 별로 없다는 것이 예다. 늘 종목을 추천하며 최전선에서 시장을 파악하는 사람들이고 투자하기 좋은 기업을 그렇게 많이 아는데도 정작 성적표는 별로 좋지 않다. 왜냐하면 너무 많은 기회를 붙잡으려고 애쓰고, 시황에 따라 사고팔기를 반복하기 때문이다.

 

 

긴 인생의 관점에서 보았을 때 주식투자는 보통 사람이 부자가 될 수 있는 거의 유일한 방법이다. 그러나 잘못된 편견에 사로잡혀 있으면 주식투자는 오히려 해가 된다. 올바른 원칙이 중요하다. 독자적 비즈니스 모델을 갖추고 돈을 잘 벌며 배당을 꼬박꼬박 지급하는 기업을 찾아라. 3~4년 동행하며 그 성장 주기에 투자하라. 주식투자는 반드시 해야 하고 장기적인 관점의 투자 철학이 필요하다.

'주식투자'는 풍성한 수확의 시기가 오리라는 믿음을 믿고, 어려운 시기에 묵묵히 미리 좋은 씨앗을 골라 뿌리고 가꾸며 동행하며 돌보는 것이다. 주식투자는 농부의 방법이자 사업가의 방법이다. 본연의 가치가 충분히 높은데도 비정상적으로 싼 가격에 거래될 때 용기 있게 매수를 한다. 아직 덜 여물어서 채 열매를 맺지 못한 작물이라면 몇 년이고 무르익을 때까지 인내심을 가지고 기다린다. 그 시기가 언제일지는 확신할 수 없지만, 좋은 바탕의 작물이므로 반드시 결실을 맺을 것이라고 신뢰하며 돌보고 조언하고 육성한다. 주가가 기업에 대한 사람들의 평가는 그 기업이 보유한 본질가치로 반드시 회귀한다. 시가총액 1천억 원 기업의 5퍼센트 대주주가 되는 것을 목표로 삼는다. 시장에 일희일비하지 말고 기업에 집중해야 한다. 사고파는 거래에 집중할 것이 아니라, 매입하고자 하는 기업을 면밀히 조사하고, 동행할 기업이라 확신이 들었을 때 매입해야 한다. 단시일 내 분석에 의한 매매보다는 장기간에 걸쳐서, 동행할 3~4개 기업을 추리고 그 움직임과 기업에 대해 장기간 조사하여 비로소 확신이 들었을 때 기업을 사는 마인드로 주식을 매입하고, 믿고 수확기 때까지 기다려야 한다. 투자자의 시선을 가져라. 부화뇌동하지 마라. 아는 범위에서 투자하라. 투자의 대상은 기업이다. 주주는 기업의 주인이다. 투자한 기업과 동행하며 소통하라. 기업의 성장 주기에 투자하라. 주식투자는 농사다. 투자 기회는 항상 있다. 올바른 마음으로 크게 생각하라.

 

 

P72

기업은 살아 있는 생물과 같아서 변화하는 환경에 따라 진화하지 못하면 퇴화되고 만다. 그러므로 나는 사두고 무작정 묵혀두는 '장기투자'를 권하지는 않는다. 동행하는 동안 내가 설정한 가치까지 주가가 올라오면 그것으로 충분하다. 내가 설정한 판단 기준과 원칙에서 벗어난 수익은 나의 것이 아니다. 내가 아직 공부하지 않은 기업의 주가가 올라가는 것도 나의 몫이 아니다. 이렇게 생각하면 쓸데없이 감정을 소모하는 일은 없을 것이다. 이는 그 다음번 투자에도 긍정적 영향을 주게 되어 있다.

 

 

P209

10년 전에 제주에서 강연을 한 적이 있다. 청중 한 분은 지금 70억 원대 자산가가 되어 있다. 자녀들에게도 소액을 증여해 주식투자를 시작하게 해서 지금은 꽤 많은 주식 자산을 보유하고 있다고 했다. 당시 내가 가지고 있는 포트폴리오를 열심히 적어두었다가 그중에서 주가가 안 오르는 것만 골라 공부하고 동행하며 오래 투자했다고 한다. 같이 강연을 들었던 다른 한 분 역시 주식투자를 열심히 했지만, 사고팔기에만 몰두한 끝에 돈을 크게 벌지 못했다고 한다. 짧다면 짧고 길다면 긴 10년이다. 이 기간에도 이렇듯 엇갈린 결과가 나온다.

 

 

 

 

주식투자 절대원칙(박영옥 저)에서 일부분 발췌하여 필사하면서 초서 독서법으로 공부한 내용에 개인적 의견을 덧붙인 서평입니다.

 

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