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[한줄평]작지만 강한 기업에 투자하라 | 한줄평 2020-12-19 06:33
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작지만 강한 기업에 투자하다
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작지만 강한 기업에 투자하라 | 기본 카테고리 2020-12-19 06:32
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[도서]작지만 강한 기업에 투자하라

랄프 웬저 저/박정태 역
굿모닝북스 | 2007년 03월

내용     편집/구성     구매하기

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작지만 강한 기업에 투자하라(랄프 웬저 저)에서 일부분 발췌하여 필사하면서 공부한 내용에 개인적 의견을 덧붙인 서평입니다.

 

 

나는 창조적 기업가 정신이 살아있는 경영진이 운영하며, 매우 중요한 경제적, 사회적, 기술적 트렌드로부터 수혜를 입는 작은 기업, 동시에 틈새시장에서 강력한 주도권을 쥐고서 향후 순이익이 아주 돋보일 정도로 높이 성장할 강한 기업을 원한다. 나는 또한 이렇게 작지만 강한 기업의 주가가 합리적인 수준일 때만 주식을 매수한다.

 

해당 기업을 발견하고 매수한 후 상승할 대까지 보유하면 된다. 중요하게 여겨지는 것은 현금흐름과 기업의 숨겨진 가치다. 현금흐름은 어느 정도 관찰과 숫자를 통해 발견할 수 있다. 기업의 미래를 파악하고 이를 예측하는 것은 결국에는 오래되고 숙련된 관찰과 통찰은 물론이고 사고에 따른 선택이다.

 

 

좋은 주식을 매수했다면 오랫동안 보유하고 제 가치를 평가받을 때까지 인내하는 자세가 필요하다. 상식과 인내심만 갖고 있으면 누구나 성공적인 투자자가 될 수 있다. 나는 그때 시장이 아무리 혹독한 시련을 안겨준다. 해도 결코 심각하게 받아들여서는 안 된다고 결심했고, 이 같은 결심은 그 이후에도 몇 차례나 되새겼다. 시장이 급락할 때는 미소를 지으며 안정을 취하는 게 상책이다. 투자의 세계에서 남들보다 뛰어난 성적을 올리기 위해서는 반드시 역발상의 기질을 가져야 한다는 말이 있다. 어느 기업의 주가가 아주 쌀 때 배수하고자 한다면 시장의 정서에 역행해야만 한다. 이럴 때 유머 감각을 가지면 도움이 된다. 유머란 사실 한걸음 물러나서 다른 시각으로 바라보고, 거기서 모순된 점을 발견하고 누구나 받아들이는 상식에 도전하고 자기만족을 과감히 뒤집어버리는 것이기 때문이다. 어떤 세상이든 너무 심각하게 바라보면 아주 중요한 결정적인 변화를 놓치기 쉽다.

 

 

나는 새삼 세월이 지나도 계속해서 반복되는 교훈 한 가지를 배웠다. 시장 전반이 고평가된 상태를 지속하다가 마침내 조정이 시작되면 모든 종목이 급전직하한다는 사실이다. 거품을 주도했던 종목이나, 거품에 조금 끼어있던 종목이나 아무런 거품도 없이 단지 이들과 함께 시장에서 거래됐던 종목이나 마찬가지로 추락한다.

 

소형주의 리스크를 줄이는 방법은 있다. 주식을 매수할 때 까다롭게 선택하는 것이다. 재무구조가 튼튼하고 자신이 특화된 시장에서는 확실한, 지배력을 갖고 있으며, 창조적 기업가 정신을 가진 경영진이 있고 사업분야를 이해할 수 있으며 갓 출범한 단계는 지나 최소한의 검증 기간은 거친 소형주에 투자해야 한다. 확률적으로 보나 또 평균으로 회귀하는 자연의 법칙으로 보나 우세한 쪽은 가치주 쪽이다. 이런 내용의 학술논문만 벌써 30편 이상 발표됐다. 이 논문들은 장기적으로 볼 때 성장률 순위의 하단에 있는 기업을 투자 대상으로 하는 가치주 투자자가 성장주 투자자보다 더 높은 수익률을 보이는 경향이 있다고 밝히고 있다.

 

 

단 한 가지 부정할 수 없는 사실은, 주식을 계속 보유하고 있지 않으면 당신의 돈은 절대 5배 혹은 10, 20배로 불어날 수 없다는 점이다. 기업이 여전히 잘나가고 있다면 그 주식도 잘나가도록 그냥 놓아두라. 당신에게 해줄 수 있는 가장 중요한 조언은 주식의 세계를 바라볼 수 있는 눈, 즉 자신의 투자 전략을 가져야 한다는 것이다. 내가 찾고자 하는 대상은 사업 내용을 이해할 수 있으며, 해당 분야에서 독보적인 위치를 차지하고 있는 작지만 강한 기업이다. 이런 기업은 대개 한 두 가지 사업에만 전념한다. 창조적 기업가 정신을 가진 경영진과 강력한 대차대조표, 또한 투자 대상 기업이 아직 별로 알려지지 않아서 주가가 매우 싼 편이어야 한다는 점이다.

 

 

시장의 타이밍을 재는 예언가들 가운데 최고의 투자수익률을 올린 경우조차 바이 앤 홀드 전략보다 더 나은 투자 수익률을 올리지 못했다. 경제 성장률이 더 높아지지 않는다고 안달할 이유는 하나도 없다. 단지 자신이 신뢰할 수 있는 주식, 즉 자신이 생각하기에 기업을 맡길 만한 충분한 이유가 있는 최고 경영진이 이끌어가는 기업의 주식은 보유해야 한다.

 

시장에서 최고 인기주로 손꼽혔던 기업의 주가가 일주일 만에 15%나 떨어지게 되면 매수하고픈 생각이 간절해지지만 절대 경계해야 한다. 떨어지는 데는 그만한 이유가 있기 대문이다. 어쩌면 실적이 실망스러웠을 수도 있다. 한 분기의 부진한 실적은 다음 분기, 또 그다음 분기로 이어지기 십상이다. 여기에는 바퀴벌레 이론이 그대로 들어맞는다. 어느 기업의 분기 실적이 나빠졌는데 딱 그 한 분기만 부진했을 가능성은 부엌에서 바퀴벌레 한 마리를 발견했는데 온 집안에 바퀴벌레가 딱 그 한 마리만 있을 가능성과 같다.

 

남들가 차별되는 걸출한 성과를 올리기 위해서는 반드시 무리의 바깥으로 나와야 한다. 자신만의 투자 원칙을 확고히 세우고 독점적 지배력을 지닌 강소기업에 투자해야 한다. 기업의 이익이 모든 것을 이야기해 주는 것이다. 주식투자의 답은 기업의 이익 창출의 지속 여부에 달려 있다.

 

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