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위대한 투자자 위대한 수익률 | 기본 카테고리 2022-05-25 16:27
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[도서]위대한 투자자 위대한 수익률

매그너스 안젠펠트 저/정윤미 역
페이지2 | 2022년 04월

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핵심은 성공한 투자자의 관점과 전망을 이해하려고 노력하는 것

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"핵심은 성공한 투자자의 관점과 전망을 이해하려고 노력하는 것이다."

  • 자신을 잘 알고 자신에게 맞는 투자 스타일을 추구해야 한다.

  • 투자자의 극소수만이 투자 후 필요한 만큼 기다릴 수 있다.

  • 변화를 민감하게 감지하고 유연하게 대처해야 한다.

"짭게 나마 많은 선배 구루들의 투자에 관한 기준과 지혜를 간접체험해 볼 수 있는 좋은 기회를 얻었다. 그 안에서 나름의 공통분모를 찾고 내가 가진 기질, 장점을 유용하게 성장시킬 수 있는 길을 모색해 본다."


▶ 세계 최고의 투자자들을 찾아서

- 위대한 투자자 99인을 만나다

- 미국은 왜 최고의 투자자들을 많이 배출했나

- 장기적인 투자 성과는 필수

① 위험을 존중하고 손실에 한계를 정해둬라.

② 실수나 실패를 겪어도 오뚝이처럼 다시 일어서라.

③ 단기 투자보다 장기 투자에 주력하라.

- 제외할 수밖에 없었던 인물들

- 예외를 만든 투자자들

① 평균 비용을 최대한 낮춰야 살아남는다.

② 신문에 보도된 내용이라면, 이미 가격에 반영되어 있다.

③ 기업에 관한 정보는 100% 과거를 나타내지만, 기업의 가치에 관한 정보는 100% 미래에 달려 있다.

④ 금융 위기는 사람들이 위험한 자산을 매입하려고 대출을 받기 때문에 발생하는 것이 아니라, 안전하다고 생각했는데 나중에 알고보니 위험한 자산을 매입하려고 대출을 받은 사람들 때문에 발생한다.

- 언론에 노출되지 않은 재야의 고수들

① 너무 비싸게 사지 않는다.

② 사람들이 필요로 하거나 원하는 제품, 서비스를 생산하는 기업을 산다.

③ 과세 대상 수익보다 안전한 수익이 더 중요하다.

④ 다시 한번 강조하지만, 너무 비싸게 사지 않는다.

- 투자자 평가에 대한 기준과 출처

- 투자에 절대적 공식은 없다, 그러나 도움이 되는 전략은 있다

☞ 공통점, 단기적으로나마 각자의 투자 원칙을 확고히 따랐다. 그리고, 위험 부담을 낮추고 위험 관리에 신경을 많이 쓰는 것이 이 책에 소개된 투자자들의 공통점이다.

변화를 민감하게 감지하고 유연하게 대처하는 태도가 성공 비결이다. 모든 것은 변한다. 힘이 제일 세거나 머리가 제일 좋은 것이 살아남는 것이 아니라, 변화에 가장 잘 적응하는 것이 살아남는다.

① 자신의 투자 리듬을 파악한다. (장/단기)

② 자신의 장단점을 파악한다.

③ 잠재력이 아니라 위험을 고려한다.

④ 시장에 변화가 생기면 투자 전략을 바꿀 수 있도록 준비한다.

⑤ 남들에게 전해들은 정보만으로 투자 결정을 내리지 않는다.

⑥ 감정 때문에 판단력이 흐려지는 일이 없도록 주의한다.

⑦ 자신이 이해하지 못하는 것에 투자하지 않는다.

⑧ 절도 있게 대처하고 부지런히 일한다.

⑨ 평판이 좋은 기업이 아니면 거래하지 않는다.

⑩ 시장의 효율성을 과소평가 하지 않는다. 그렇다고 해서 시장이 항상 완벽할거라 과대평가 하지도 않는다.

⑪ 실수는 잘못이 아니다. 실수에서 교훈을 얻지 못하는 것이 잘못이다.

⑫ 세상 만사가 그러하듯 투자에서도 '인내심'이 가장 훌륭한 덕목이다.

- 성공한 투자자의 성향

☞ 성공의 비결은 위험을 제한하는 행동과 무모하게 투자하지 않는 것이다.

- 투자 성공은 지능 순이 아니다

☞ 누구에게나 기회가 열려 있지만 지름길은 없다.

- 시장은 정말 효율적인가?

- 압도적인 주식 투자 비중

- 가치 투자자가 지배적이다

- 단기 트레이더가 되고 싶다면 알아야 할 것

- 최고의 투자자는 누구인가?

- 거인의 어깨 위에 올라서다

☞ 나이가 많은 투자자의 상당수는 대출을 좋아하지 않으며 막대한 현금을 보유하는 것을 선호한다. 이들은 자본을 잃는 것보다 기회를 잃는 편이 더 낫다고 여긴다.

- 단순함이 가장 좋은 방법이다

☞ 단순함은 가장 고등한 형태의 지성이다.

☞ 자신이 이해하는 분야에만 투자하라.

☞ 가장 높은 자리와 가장 낮은 자리는 모두 어리석은 자가 차지한다.


▶ 위대한 99인의 투자자들

<가치투자 베이스>

01. 아베 슈헤이(Abe, Shuhei)_일본(1954~)

"자기가 무엇을 잘하는지 파악하는 것이 무엇보다 중요하다. 각자가 처해 있는 환경의 복잡한 측면을 이해하고 단순화하는 자기만의 비결이 있다. 내가 살아남은 비결은 내가 잘 안다고 여기는 분야에 집중적으로 투자하기 때문이다."

① 기업 비즈니스 모델의 지속 가능성

업계의 전망과 성장 가능한 규모 평가 → 해당 기업이 우위를 차지하고 수익 마진을 유지할 수 있을지 판단

③ 기업의 오너 경영 평가

02. 찰스 아크레(Akre, Charles T.)_미국(1943~)

"주가현금흐름비율 기준 평가 선호, 이익 성장주가수익률 재평가라는 두가지 요소에서 주가 상승의 흐름 찾기. 20개 미만의 포트, 일단 투자를 시작하면 장기간 보유하는 것을 기본 원칙으로 한다. 최악의 실수는 과거의 성장 기록에 기반해 비싸게 매겨진 주식을 매입하는 것이다."

비즈니스 모형(ROE 15% 이상)

사람 모형(운용)

재투자 모형

03. 파비오 알페로위치(Alperowitch, Fabio)_브라질(1971~)

"누구에게나 편견이 있기 때문에 다른 사람을 믿어서는 안된다. 오로지 스스로 강한 확신이 있어야 한다. 좋은 사람들이 경영하는 좋은 회사는 시간이 지나면 언젠가 가치를 만들어 낼 것이다. (주로 스몰캡 중에서 선별 : 성장 초기 단계의 강소기업에 주로 투자)장기적으로 투자하되(평균 10년), 적어도 분기마다 투자 케이스를 다시 검토하고 가치 변동을 확인한다."

04. 키에키에 보에나완(Boenawan, Kiekie)_인도네시아(1962~)

"투자는 과학이라고도 할 수 있고 예술이라고 볼 수도 있다. 어떤 요소는 머리를 써서 공부해야 하지만 오로지 경험을 통해서만 배울 수 있는 것도 있다. 경험이란 실제로 투자를 해보면서 실수하는 과정을 말한다. 잘 나가는 기업에서 가장 중요한 두 가지 요소는 ① 실력 있는 경영진, ② 믿을 만한 비즈니스 파트너다. 세월이 흐르면서 기회가 다가올 때 더 조심하며 참을성을 갖는 편이 낫다는 것도 배우게 되었다. 장기적으로 보면 조심성과 참을성을 보여야 좋은 결과를 얻게 되지만 일단 기회가 생기면 적극적으로 나서서 기회를 최대한 활용해야 한다."

☞ 신흥시장에서 기업지배구조가 좋고 우수한 경영진을 갖춘 기업 선택, 훌륭한 비즈니스 파트너가 있으면 굿! GARP를 중요한 가치척도로 여긴다.

05. 앤서니 볼턴(Bolton, Anthony)_영국(1950~)

"신뢰할 만한 경영진이 운영하는 우수한 프랜차이즈와 함께 자신이 이해할 수 있는 사업에 투자한다. 좋은 투자자가 되려면 IQ가 높은 것보다 투자자에 적합한 기질을 갖추고 대중과 반대로 움직이기를 좋아하는 마음이 더 필요하다."

☞ 역투자, 턴어라운드 후보 물색, 자기 자본에 비해 부채가 많은 회사 경계, 프랜차이즈 경영진의 위력 높이사

06. 론 브라이얼리(Brierley, Ron)_뉴질랜드(1937~)

"어떤 주식을 어떤 가격에 살 때, 이론적으로 그 회사의 모든 주식을 그 가격에 사들일 의향이 있는지 자문해 보라. 자기가 이해하지 못하는 분야에는 아예 투자하지 말아야 한다. 고정 자산을 갖추고 있으며 과도한 부채가 없는 기업 선호. 집중투자."

☞ 기업사냥꾼, 자산이 풍부한 기업 인수 후 경영에 참여해 재무구조 조정

07. 워런 버핏(Buffett, Warren)_미국(1930~)

"남들보다 월등히 높은 IQ, 비범한 비즈니스 통찰력, 내부 정보는 투자에 성공하는 데 필요한 조건이 아니다. 의사결정에 필요한 건전한 지적 사고를 갖추고 감정이 그 사고의 틀을 침식하지 못하게 막아내는 능력이 필요할 뿐.. 아무리 멋진 제품을 생산하는 기업이라도 미래를 평가할 수 없으면 절대 투자하지 않는다. 경쟁기업을 무너뜨릴 수 있는 힘을 확인하는 것이 핵심이다."

"독자적으로 생각하려는 의지가 투자에서 성공하는 비결이다."

"장기적 호황에도 투자자들이 큰 수익을 얻지 못하는 이유 ① 너무 잦은 매매, ② 유행과 확인되지 않은 정보에 따라 포트폴리오 결정, ③ 호황기에 들어와 침체 및 쇠퇴기에 손절하고 나가는 형태"

내재 가치보다 낮은 가격에 거래되는 해자가 있는 기업(유능한 경영진, 좋은 비즈니스) 장기 보유

08. 에두아르 카미냑(Carmignac, Edouard)_프랑스(1947~)

"결과를 예측하되 어떤 것도 당연하게 생각하지 말라. 대담하게 행동하면서 자신의 신념을 고수하는 것만이 장기적으로 가치를 창출하는 유일한 방법이다. 신중하게 고심해 강한 확신이 든 후에 매입한 것이 아니라면 나중에 헐값에 팔 수 밖에 없을 것이다."

하향식 투자, 50% 신흥시장, 자본금을 보호하는데 중점을 둔다. 반등/하락 전에 먼저 행동

09. 필립 카렛(Carret, Philip)_미국(1896~1998)

"우량 자산을 매입해 장기간 보유함으로써 복리 수익을 추구하는 것만큼 좋은 투자는 없다. 인내심은 흔치 않은 수익을 가져다 준다."

☞ 소형 장외 주식이 포트폴리오의 상당부분 차지

① 적어도 다섯 가지 비즈니스 분야에 열 개 이상의 기업 주식을 보유하라.

② 적어도 6개월에 한 번씩 보유한 모든 주식을 재평가하라.

③ 전체 자금의 절반 이상을 소득이 발생하는 주식에 계속 투자하라.

④ 주식 분석에서 수익률은 중요도상 가장 마지막 순위에 둬라.

⑤ 손실은 빨리 처리하고 수익을 취하는 것은 신중히 처리하라.

⑥ 세부 정보가 정기적으로 제공되지 않거나 쉽게 파악하기 어려운 주식에 25%이상을 투자해서는 안된다.

⑦ 내부자 정보는 재난을 피하듯 절대 경계하라.

⑧ 부지런히 정보를 수집하되, 조언은 사절하라.

⑨ 주식을 평가할 때 주가수익률과 같은 기계적인 공식은 모두 무시하라.

⑩ 주가와 금리가 오르고 사업이 잘될 때, 절반 이상을 단기 채권에 넣어라.

⑪ 주가가 낮고 금리가 저조하거나 하락세를 보이는 데다 사업이 침체되는 경우가 아니라면 돈을 빌리는 것은 될 수 있는 한 자제하라.

⑫ 가능할 때마다 전도유망한 기업의 장기 옵션을 매입할 수 있도록 가용 자금의 적정 비율을 따라 비축해둬라.

10. 리언 쿠퍼먼(Cooperman, Leon)_미국(1943~)

"자신있는 분야에 집중한다. 자신이 이해하지 못하는 분야는 아예 투자하지 않는다."

☞ 주력사업은 장기적으로 투자할 주식 종목을 선택하는 것

11. 레이 달리오(Dalio, Ray)_미국(1949~)

"실수에 대해 깊이 생각할 때 많은 점을 배우게 된다. 성공한 사람과 그렇지 않은 사람은 약점을 다루는 데 큰 차이가 있다. 투자로 돈을 벌려면 독립적인 사고를 해야 한다."

12. 셸비 데이비스(Davis, Shelby C.)_미국(1909~1994)

"좋은 가격으로 매입한 좋은 회사는 좋은 벗을 얻은 것과 같으니 무분별하게 내버리면 안 된다."

매수 후 보유 전략, 강세장과 약세장이 반복되는 동안 장기적인 관점 유지

13. 리처드 드리하우스(Driehaus, Richard H.)_미국(1942~2021)

"각 회사의 주가는 시장 환경에서 그 회사가 어떤 입지에 있으며, 기업의 발전 단계에서 어디쯤 있느냐에 따라 달라진다. 장기적으로는 고전적인 성장주가 전체 시장 주기에 걸쳐 가장 높은 수익을 낼 수 있다. 많은 투자자가 다양화한다는 명목으로 투자 대상을 지나치게 확장한다. 가장 좋은 아이디어에만 집중하는 것이 훨씬 나은 방법이다."

☞ 국제 성장주 투자자, 상향식 투자자

16. 장마리 에베이야르(Eveillard, Jean-Marie)_미국(1940~)(★)

"가치투자는 분명 성공하게 되어있다. 단지 시간이 조금 걸릴 뿐.."

☞ 다수의 투자자와 반대로 하는 투자, 하향식 시나리오

☞ 어떤 것이 가장 좋은 아이디어인지 미리 아는 것을 불가능, 분산투자 강조

17. 마크 파버(Faber, Marc)_스위스/중국(1946~)

"투자자가 실패하는 가장 큰 이유는 아무것도 안 하는 것을 못 견디기 때문이다."

"인내하는 것도 엄연히 하나의 행위다."

☞ 인기가 없고 방치된 자산을 사들이는 투자자가 결국 모든 것을 얻게된다. 돈을 버는 가장 좋은 방법은 가치주를 사들이는 것이다. 분산투자는 반드시 적정 수준을 유지한다.

☞ 시장에서 가장 악명높은 곰, 닥터 둠

19. 켄 피셔(Fisher, Ken)_미국(1950~)

"남들이 모르는 것을 알아내야 한다. 그리고, 틀리는 것에 익숙해져야 한다. 자신을 잘 파악하고 자기 행동의 결점을 제대로 알면 인지적 오류를 바로잡을 수 있다."

☞ 메타인지를 위해 자기 성찰, 상황에 따른 다양한 투자방식 사용

20. 필립 피셔(Fisher, Philip)_미국(1907~2004)(★)

<투자자가 하지 말아야 할 10가지 금기>

① 판촉이나 홍보 업무를 하는 기업은 매수하지 않는다.

② 장외거래라는 이유만으로 좋은 주식을 외면하지 않는다.

③ 연례보고서가 느낌이 좋다는 이유만으로 매입하지 않는다.

④ 수익에 비해 주가가 비교적 높게 거래된다고 해서 미래의 성장 가능성이 현재 주가에 이미 반영되었다고 평가절하하여 짐작해서는 안된다.

⑤ 작은 수치에 너무 연연하지 않는다.

⑥ 분산 투자를 지나치게 중시하지 않는다.

⑦ 전쟁에 대한 두려움 때문에 매수하는 것을 주저할 필요가 없다.

⑧ 가장 핵심적인 것을 잊지 않는다.

⑨ 진정한 의미의 성장주를 매수할 때는 가격뿐만 아니라 시간도 함께 고려하는 것을 잊지 말아야 한다.

⑩ 많은 사람이 선택하는 것이라고 해서 무작정 따라 해서는 안된다.

"좋은 투자를 많이 하는 것보다 특출난 성과를 내는 몇 가지에 투자하는 편이 더 낫다. 좋은 주식을 매각하기에 최적의 타이밍은 거의 없다."

(매도가 힘든 이유 = 좋은 주식을 골랐기 때문..)

☞ 최초의 성장주 투자전략 도입, 가치 + 성장 혼합, 깊이있는 조사가 성공적인 투자의 핵심 열쇠

21. 알베르 프레레(Frere, Albert)_벨기에(1926~2018)

"승리는 준비된 자를 사랑한다. 사실 승리는 고통을 감수하는 자를 사랑한다. 모든 위험에는 기회가 숨어 있다."

☞ 비즈니스 구조, 정치적 영향, 업계에 미치는 장기적 변화 추세 고려

벨기에의 워런 버핏

22. 마리오 가벨리(Gabelli, Mario)_미국(1942~)

☞ 상향식 가치 투자자, 가치를 드러내 주는 촉매 중요시, 역투자 후 인내

23. 프란시스코 가르시아 파라메스(Garcia Parames, Francisco)_스페인(1963~)

"투자한 후에 필요한 만큼 기다리는 것은 극소수 만의 특성. 시장의 움직임과 제도적 의무를 무시할 수 있어야 하고, 시장 상황이 좋아보이지 않을 때에도 투자를 늘려서 자신의 신념을 더욱 강조할 배짱이 있어야 한다. 그러려면 자신을 잘 아는 것이 필수!"

"확신을 가지되 열린 안목으로 배움을 멈추지 마라."

☞ 오스트리아 경제학파 이론(경제순환), 가격 결정력/현금흐름 중요시

유럽의 워런 버핏

24. 마리코 고든(Gordon, Mariko)_미국(1962~)

"중요한 것은 사람. 기업이 운영되는 전반적인 환경 이해. 증거를 보여주는 문서를 차곡차곡 남겨두면 지성의 정직함을 창출하게 된다."

"리버스 엔지니어링은 잘못 이해한 부분을 찾아내고 그 실수에서 배울 점을 끌어낼 수 있는 유용한 기법이다."

☞ 25~35 종의 스몰캡 투자 집중, 2년이내 50%이상 상승 잠재력이 있다고 판단되는 주식만 선별

가장 좋은 타이밍안전마진이 주어지는 때만 국한되는 것이 아니라, 가격을 상승시키는 모멘텀을 명확히 알아낼 수 있을 때도 포함된다.(직업투자의 특성?)

25. 벤저민 그레이엄(Graham, Benjamin)_미국(1894~1976)

"사실을 기반으로 결론 내렸고 자신의 판단이 합리적으라는 확신이 있다면, 행동으로 옮기는 것을 주저하지 않는다.

☞ 가치투자학파 창시, 안전마진, 미스터 마켓

26. 제러미 그랜섬(Grantham, Jeremy)_영국(1944~)

"역사는 되풀이 된다. 보물을 한 배에 싣는 것은 어리석은 일이다. 인내심을 가지고 장기적인 안목에 집중하라. 좋은 카드가 나올 때까지 참고 기다릴 줄 알아야 한다. 그러기에 개인투자자가 더 유리하다.

☞ 평균으로 되돌아 가는 것 이해

27. 글렌 그린버그(Greenberg, Glenn H.)_미국(1947~)

"내가 아는 모든 지식을 동원할 때, 포트에 있는 주식마다 어느 정도의 순수익을 기대하는가?"

☞ 산업시장 구조에 집중, 경쟁자가 아에 없거나 매우 적으며 깊은 해자로 둘러싸인 기업을 찾으려 함. 집중형 포트 운용(12종 이하), 평균 5년 보유

28. 니웨스 헴바치라바라콘(Hemvachiravarakorn, Niwes)_태국(1953~)

"위기를 받아들여서 기회로 바꾸어라. 해결 가능한 어려움에 부닥친 우량 기업을 찾아내 투자하라."

☞ 시장 경쟁 우위, ROE 15% 이상만 투자

태국의 워런 버핏

29. 이언 헨더슨(Henderson, Ian)_영국(1949~)

"이해하지 못하는 것에 투자하지 마라. 인내심을 키워라. 아이디어가 좋아도 실행하지 않으면 아무 소용 없다."

☞ 국제 상품 투자자

31. 마이클 힌츠(Hintze, Michael)_영국(1953~)

☞ 거시적 주제 분석, 상향식 펀더멘털 리서치 등 다양한 분야 통합

 

32. 칼 아이칸(Icahn, Carl)_미국(1936~)

"모든 성공한 투자자의 공통점을 정확히 담아낼 만한 단어는 없다. 그나마 가장 비슷한 단어가 열정, 집착.. 자만하지 않음, 기업의 장기적 변화와 순환적 변화의 차이 인지"

☞ 역발상 가치투자, 장기투자, 경영진 문제 해결

33. 켄트 자네르(Janer, Kent)_스웨덴(1961~)

"흥미로우면서도 수익성이 높을 것 같은 투자대상을 알아보는 안목, 위험을 인지하고 대처하는 능력"

☞ 가치평가 오류 추적

34. 라케쉬 준준왈라(Jhunjhunwala, Rakesh)_인도(1960~)

"확신을 하되 기다릴 줄 알아야 한다. 수익이나 손실에 휘둘리지 말고 독립적인 결정을 내려라."

"남에게 빌린 지식에 기반해서는 돈을 벌 수 없다."

☞ 트레이더 겸 장기 투자자, 잠재력이 큰 중소기업, 추세가 나의 가장 좋은 벗

35. 강방천(Kang, Bang-Chun)_한국(1960~)

"변화 주목, 각 산업에서 끝까지 살아남을 1등 기업"

"위대한 기업의 주인이 되는 동반자 티켓"

36. 마크 킹던(Kingdon, Mark E.)_미국(1949~)

☞ 글로벌 상향/하향식 헤지펀드 투자자, 성장 투자, 펀더멘털 리서치, 1년 미만

37. 세스 클라만(Klarman, Seth A.)_미국(1957~)

"주가가 하락할 때 매수해야 한다. 너무 늦는 것보다는 차라리 너무 이른 편이 훨씬 낫다."

☞ 위험 회피형 가치투자자, 청산가치, 현금 보유했다 과잉반응으로 인한 주가의 괴리 발생시 진입

38. 에드워드 램퍼트(Lampert, Edward)_미국(1962~)

☞ 공격적인 보수적 투자자, 집중 가치 투자자, 지나치게 저평가된 기업을 찾는데 주력, 투자는 10건 미만 유지

새로운 워런 버핏

40. 대니얼 러브(Loeb, Daniel)_미국(1961~)

☞ 상향식 분석, 고위험 투자/위험 회피 투자

41. 피터 린치(Lynch, Peter)_미국(1944~)

"모든 주식의 뒤에는 기업이 있다. 자신이 아는 것에 투자하라.(현지지식)"

☞ 성장 지향적 주식 투자자, PEG, GARP, 중소기업 선호, 턴어라운드, 에셋플레이.. 매우 유연한 투자전략

42. 미안 무하마드 만샤(Mansha, Mian Muhammad)_파키스탄(1947~)

☞ 장기 투자자, 침체기에도 안정적인 수요를 보이는 기업에 투자

43. 로버트 메이플브라운(Maple-Brown, Robert)_오스트레일리아(1940~)

☞ 장기 상향식 가치주 선정, 비관주의적 분위기가 짙어지는 시기 이용

44. 하워드 막스(Marks, Howard)_미국(1946~)

"다른 투자자와 다르게 생각해야 한다.(이차적 사고) 충분히 낮은 가격으로 매수하는 것이 투자에서 성공하는 방법. (위험제한)

☞ 상향식 가치투자자, 부채 초점, 위험 분석

45. 마크 모비우스(Mobius, Mark)_홍콩/싱가포르(1936~)

"분산투자 하라. 장기적 안목에 도움을 준다."

☞ 상향식 가치 투자자, 심층적 기업조사

46. 찰리 멍거(Munger, Charles)_미국(1924~)

"핵심은 절제와 부단한 노력, 연습이다."

☞ 소수 자산이라면 스몰캡 투자, 우량 기업의 주식을 사서 오래 보유하는 것. 가치평가는 위험을 측정하는 것에서 시작해야..

☞ 준비 / 절제 / 인내심 / 결단력

47. 존 네프(Neff, John)_미국(1931~2019)

"성공적인 장기 투자 전략이 반드시 매우 위험하지만 아주 매력적인 종목 몇 가지에 의존할 필요는 없다. 가끔 홈런을 칠 때도 있었지만, 대부분의 득점은 안타를 쳐서 얻은 것이다."

☞ 역발상 투자, 성장투자, 가치투자 혼합 = 저가수익 투자자

☞ 가장 인기가 없는 주식에 주목(경영진, 장부등 엄격한 펀더멘털 분석)

48. 커 닐슨(Neilson, Kerr)_오스트레일리아(1949~)

"과잉 반응이4벌어지는 순간 대중과 다른 방향을 선택하는 사람은 좋은 기회를 얻게 된다."

☞ 역발상 가치 투자, 저평가 주식 장기 보유, 해당 업계에서 기업이 어떤 입지에 있는지 파악하는 것 중시, 가장 중요한 것은 기업의 내재 가치

오스트레일리아의 워런 버핏

51. 체탄 파리크(Parikh, Chetan)_인도(1957~)

"좋은 투자자가 되기 위한 자질 : 근면, 절도, 인내심, 인성"

"인내심을 기르려면 투자를 회사에 대한 부분적 소유권의 행사로 생각하고 시장의 소음에 개의치 않는 태도를 보여야 한다. 불확실한 미래를 대비하는 유일한 방법은 안전마진을 확보한 매수다. 위험 대 보상의 비율이 만족스러워야 한다."

☞ 장기 가치 투자자, 거시경제나 시장 심리는 상관하지 않음, 상향식 분석을 통해 내재 가치보다 훨씬 낮은 가격에 거래되는 주식 물색, 60% 할인된 종목 선호, 현금 비율 평균 25%로 기다리는 전략, 평균 3~5년 보유, 20개 이하 포트 운영, 프랜차이즈 가치와 진입장벽이 높은 대상 선호, 기업 관계자 면담

☞ 인도에서 가장 성공한 투자자

52. 리처드 페리(Perry, Richard)_미국(1955~)

"투자를 잘 하기 위해선는 예술의 과학과 과학의 예술을 모두 이해해야 한다."

☞ 이벤트 중심, 가치기반, 기댓값 분석

53. 티 분 피켄스(Pickens, T. Boone)_미국(1928~2019)

☞ 원유 투자자(에너지 부문 집중투자), 초기 행동주의 투자자

54. 마이클 프라이스(Price, Michael F.)_미국(1953~2022)

"정보를 얻으려는 노력을 조금도 게을리해서는 안된다. 포트의 2/3은 중소형 초저평가주로, 1/3은 현금으로 구성한다."

☞ 행동주의 투자자

55. 토머스 로우 프라이스(Price, Thomas Rowe)_미국(1898~1983)

"새로운 시대가 도래하면 투자자에게 새로운 기회가 열린다. 이러한 변화를 너무 늦게 깨닫는 것보다는 차라리 너무 빨리 알아차리는 편이 낫다. 성장하는 기업의 주식을 매수해야 한다."

"주식은 반드시 성장, 성숙, 하락이라는 단계를 거친다."

성장주 장기 투자자, 수익이 계속 증가하는 한 주식을 매도하지 않았다.

성장 투자의 아버지

56. 미카엘 란델(Randel, Mikael)_덴마크(1942~)

"구조적 추세는 오래가며 큰 영향력을 발휘한다. 이 점을 과소평가 하지마라."

"지속가능한 비즈니스 모델을 통해 잉여 현금흐름을 만들어 주는 우수한 경영진을 갖춘 기업을 찾아 장기적 안목으로 투자하라."

☞ 고수익을 위해서는 장기투자가 필수, 현금 흐름을 보고 장기적으로 가장 높은 성장을 보일 기업을 찾는 것, 매출의 증가와 총 마진, 집중형 포트(최대 30개)

57. 줄리언 로버트슨(Robertson, Julian)_미국(1932~)

"자신의 투자 대상에 믿음과 확신을 가지되, 당장의 결과에 큰 기대를 하지 않는 것이 좋다. 자신이 정해둔 목표에 도달한 주식은 매도한다. 성장을 확신할 수 있다면 성장투자가 더 나은 방법이다."

☞ 분석 주도형 헤지펀드의 왕, 가치중심에서 성장 중심으로 변화, 불량기업 공매도

58. 브루노 로샤(Rocha, Bruno)_브라질(1961~)

"장기적 안목을 가지고 하는 투자는 실제로 매우 어려운 일이다. 시장 변동성에 휘둘리지 않으려면 확신이 필요하다."

☞ 리서치를 중시하는 장기적 가치 투자자, 20~25개 이하 포트

59. 로버트 로드리게스(Rodriguez, Robert L.)_미국(1948~)

"미움 받을 때 매수하고 사랑받을 때 매도한다."

☞ 주식 및 채권 장기 가치투자자, 역발상투자, 3~5년 투자, 물러나 기다리기도.. 25~35가지 종목 보유, 40~50%는 최상위 10개 포지션에 배치

60. 짐 로저스(Rogers, Jim)_싱가포르(1942~)

"종종 투자자에게 외면당하는 부분에 가장 좋은 기회가 숨어 있다."

☞ 역발상 투자자, 시장이 근본적으로는 문제가 없지만 어떤 이유로 과잉반응을 보일 때

61. 존 로저스(Rogers, John)_미국(1958~)

"시장이 주는 기회를 찾기 위해 독립적 사고가 중요하며, 다수가 움직이는 대로 따라가는 것은 성공과 멀어지는 지름길이다. 장기적 안목을 가지고 자기가 이해하는 종목만 매수해야 한다."

☞ 가치 지향적 투자자, 인내심/독립적 사고/장기적인 전망, 40%이상 할인, 진입장벽, 지속 가능한 경쟁우위

62. 찰스 로이스(Royce, Charles M.)_미국(1939~)

"투자자의 최우선 임무는 위험 관리다. 비즈니스 모델이 좋지 못하면 가치 평가로도 해결할 수 없다."

☞ 스몰캡 장기 가치투자, 상향식 투자, 시장 주기나 기업의 일시적인 문제 때문에 주가가 하락했지만, 원래는 우량 기업인 중소기업 선호, 3~5년 보유

63. 윌리엄 루앤(Ruane, William J.)_미국(1925~2005)

"ROE가 높은 우량 기업을 보유하라. 인플레이션을 가격으로 전가시킬 수 있는 경쟁력있는 기업에 투자하라. 가격 변동 위험에 대응하기 위해 안전마진이 확보된 주식을 사라."

☞ 벤저민 그레이엄의 제자/추종자, 대기업과 중소기업 분산, 평균 3년 보유

64. 토머스 루소(Russo, Thomas A.)_미국(1955~)

"장기적 수익을 위해 단기적 고통을 감내하라. 기업이 미래를 위해 투자하는 것은 같은 의미이다."

☞ 장기 가치 지향적 글로벌 투자자, 독점적 기업 선호, 포트 2/3이 10개 기업

65. 월터 슐로스(Schloss, Walter J.)_미국(1916~2011)

"외톨이가 될까 봐 걱정하지 말고 자신의 판단이 옳았는지 확인하라."

☞ 벤저민 그레이엄 제자, 역발상 투자

66. 밴 슈라이버(Schreiber, Van)_미국(1939~)

"투자에서 가장 중요한 것은 긍정적인 것이든 부정적인 것이든 시장의 주요 추세를 초반에 빨리 파악하는 것이다. 실패한 종목은 빨리 처분하고 잘 되는 종목은 꼭 붙들고 있어야 한다."

☞ 미국내 성장주 투자자, 중소기업 35종 이내

68. 제임스 사이먼스(Simons, James H.)_미국(1938~)

"발전하지 못하면 더 나빠질 수 밖에 없다."

☞ 정량적 자금 관리자, 기하학적 측정 활용

69. 루이스 심슨(Simpson, Louis A.)_미국(1937~)

"독자적으로 생각하라. 장기적으로 투자하면 독자적인 생각을 유지하기가 한결 쉬워진다."

☞ 절충적인 투자 방식, 소수 집중 투자(미국 외 기술 부문)

☞ 절제를 아는 투자자의 초상

70. 짐 슬레이터 (Slater, Jim)_영국(1929~2015)

"비교적 좁은 분야 하나에 집중해서 누구에게도 뒤지지 않는 전문가가 되라."

☞ 스몰캡 성장주 투자자, 피터 린치와 비슷(PEG), 코끼리는 질주할 수 없다.

71. 카를로스 슬림(Slim, Carlos)_멕시코(1940~)

"위기가 발생하면 시장을 빠져 나오려는 사람이 생긴다. 바로 그때 우리는 시장에 진입할 생각을 해야 한다."

☞ 역발상 투자, 헐값 인수, 기업을 싸게 인수해서 정상화

남미의 워런 버핏

72. 도널드 스미스(Smith, Donald G.)_미국

"투자 세계의 90%를 지워버리고 틈새시장의 최저가에 집중하자고 마음먹었다. 급물살에 휩쓸려 주가가 폭락할 때 행동한다. 차별화된 투자 철학을 가지는게 가장 중요하다."

☞ 유형 자산이 가장 저평가된 주식 10%에만 집중, 펀더멘털이 긍정적으로 바뀔 가능성이 있어야만 투자 가치가 있다 판단, 3~4년 보유, 200% 매도

74. 에릭 스프랏(Sprott, Eric)_캐나다(1944~)

"주가수익률은 핵심적인 투자지표다. 2~5년의 투자 지평을 유지한다. 스몰캡 투자를 선호한다."

☞ 거시경제 분석에 펀더멘털, 상향식 종목 선택, 중소기업 선호

75. 마이클 스타인하르트(Steinhardt, Michael)_미국(1940~)

"중요하다고 할 만한 유일한 분석도구는 지식적인 면에서 유리한 이질적인 견해였다."

☞ 역발상 투자, 남들과 다르게 생각하려는 노력

76. J. 크리스토퍼 스텐스러드(Stensrud, J. Kristoffer C.)_노르웨이(1953~)

"투자할 때에는 항상 의심을 품고 실용적으로 판단해야 한다. 한 눈에 이해할 수 있는 비즈니스 모형을 가진 기업에만 투자해야 한다. 투자자의 유일한 무기는 시장 내 다른 투자자와 비교해서 다른 기대치와 시간 지평을 갖는 것이다. 재평가를 유발할 요소가 있는 주식에 투자해야 한다. 강세장 일때는 편집증 환자처럼 생각하고 약세장 일때는 열정적으로 행동하라."

☞ 스칸디나비아 주식 시장에서 가장 성공한 역발상 투자자, 2년, 집중 포트(10개가 절반.., 컨센서스는 항상 밋나간다는 대전제..

77. 라슬로 솜바트팔비(Szombatfalvy, Laszlo)_스웨덴(1927~)

"변동성으로 측정되는 위험이 아니라 외부와 내부의 실질적 위험을 체크해야 한다. 장기적으로 보면 항상 100% 투자할 필요는 없다. 자본 수익에 대한 세금은 성공의 지표로 여겨라."

☞ 고든 모형, 위험+배당금 할인+조정 수익+조정 자본, 지나치게 높은 수익성은 얼마 못 가서 무너진다고 가정..

78. 안톤 탈리아페로(Tagliaferro, Anton)_오스트레일리아(1959~)

"제대로 된 투자자는 근본적인 가치평가로 기업이 창출하는 지속 가능한 수입의 흐름에만 집중한다."

☞ 안정적이고 예측 가능한 수익원의 창출, 탄탄한 경쟁력, 평균 5년이상 보유

79. 존 템플턴(Templeton, John M.)_미국/영국(1912~2008)

"모든 유형의 투자에 대해 유연하고 열린 태도 유지 필요.. 현금을 보유하며 기다려야 할 때도 있다. 시기와 관계없이 항상 최고의 투자라고 할 수 있는 것은 이 세상에 존재하지 않는다. 기업별/산업별/위험별/국가별로 분산 투자하라. 선을 행한느 기업과 손을 잡으면 결국 투자도 잘 될 것이다."

☞ 20세기 최고의 역발상 투자자, 가치 역투자자, 바겐 헌팅, 매수 후 6~7년 보유, 벤저민 그레이엄의 제자, 분산 투자형 포트폴리오 중시, 무리를 피해 다니는 것으로 유명

80. 데이비드 테퍼(Tepper, David)_미국(1957~)

"때때로 아무것도 안 하는 것이 가장 어려운 일이다."

☞ 부실채권 투자자, 역발상 투자 스타일 고수, 집중 투자

83. 아놀드 반 덴 버그(Van Den Berg, Arnold)_미국(1939~)

"장기적으로 경기 침체와 인플레이션 등의 사건 중 다수는 장기 투자자들에게 좋은 매수 기회가 되었다. 장기적으로 주가에 영향을 주는 요소는 기업의 펀더멘털, 인플레이션, 금리다."

① 내재 가치보다 50~70% 할인된 가격일 때 매수하라.

② 내재 가치의 80%에 가까워지면 위험보상비율이 더는 유리하지 않으므로 매도하는 것이 좋다.

③ 헐값에 살 만한 것이 없으면 현금이나 현금에 맞먹는 자산을 보유한 채로 인내심을 가지고 기다려라.

"투자 대상이 우량기업이라는 사실은 투자 공식에서 극히 작은 일부분에 지나지 않는다. 반드시 기억해야 할 중요한 점은 투자자가 기업을 얻기 위해 내는 가격이 궁극적인 수익을 결정한다는 것이다."

☞ 가장 경험이 풍부한 가치 투자자, 40~65% 이상 낮은 안전마진 강조, 35~40여개 기업, 현금 보유기간도.. 스스로 벤저민 그레이엄의 제자라 말함

84. 비요른 왈루스 (Wahlroos, Bjorn)_핀란드(1952~)

"3~5년 주기로 공황 또는 유포리아가 나타난다. 이 현상ㅇ르 알아보는 것만이 높은 수익을 얻는 유일한 방법이다."

☞ 북유럽 금융자산에만 투자

85. 랄프 웬저(Wanger, Ralph)_미국(1934~)

"시장의 유행을 예의주시.. 남들처럼 투자하면 투자 수익도 남들과 비슷한 수준에 머무르게 된다. 기술 기업에 바로 투자하는 것보다는 신기술의 혜택을 누리는 기업에 투자하는 다운스트림 투자가 더 현명한 전략이다."

☞ 스몰캡 성장주 투자자, 테마주 투자 중시, 5~10년 동안 투자하기 위해 장기 추세 중시

86. 프렘 왓사(Watsa, Prem)_캐나다(1950~)

"시장은 조울증 환자와 같다. 장기적 안목이 중요하다."

☞ 벤저민 그레이엄의 제자, 특정 부문에 집중된 포트폴리오

캐나다의 워런 버핏

87. 월리 와이츠(Weitz, Wally)_미국(1944~)

"기업의 가치를 알아보노 후에 헐 값에 매수하고 고가에 매도하라."

☞ 장기 사치 투자자, 안전마진 강조, 기업의 정성적 요소가 더 중요할 수 있다.

88.마틴 휘트먼(Whitman, Martin J.)_미국(1925~)

"자신의 분석이 옳다면 반드시 돈을 벌게 될 것이다."

☞ 장기 상향식 가치 투자자, 펀더멘털 분석에 크게 의존, '안전하고 저렴하게', 100여개 포지션

90. 닐 우드포드(Woodford, Neil)_영국(1960~)

"일단 투자하면 일정 기간 이상 보유한다. 가치 평가가 그 자체로 매우 효과적인 위험 관리 도구라는 뜻이다."

☞ 장기 상향식 가치투자자, 영국내 투자

91. 도널드 약트먼(Yacktman, Donald A.)_미국(1941~)

"투자란 기본적으로 무엇을 사고 얼마를 내느냐의 문제다. 가격은 매우 중요한 요소이므로 가장 적절한 위험 조정 선도수익률을 찾아가는 과정이라고 생각해야 한다."

"단기 보다는 10년이라는 기간에 걸쳐 시장보다 높은 수익을 달성하는 것을 목표로 삼는 것이 낫다. 투자는 단거리 질주가 아니라 마라톤이므로 인내심이 필요하다. 변동성은 가치투자자에게 친구같은 존재이고 여기에서 기회가 창출된다."

☞ 상향식 가치 투자자, 나무에 달린 사과보다 땅에 떨어진 사과를 줍는게 더 쉽다.

92. 펠릭스 줄라우프(Felix, Zulauf W.)_스위스(1950~)

"시장의 시스템이 어떻게 운영되는지 파악하고, 그 후에 자신의 분석 방법이나 투자 방식을 결정하는 것이 좋다. 궁극적으로 자신에게 가장 잘 맞는 방법을 찾는 일이다. 큰 실수를 피하는 데 도움이 되는 위험 관리 절차 및 기술을 익혀놓는 것이 도움이 된다. 성공의 비결이란 잘못 판단 했을 때 손실을 적게 보고 올바른 판단을 했을 때 수익을 크게 얻어내는 것이다."

☞ 저위험 하향식 매크로 투자자

94. 휴스뉴 외즈예인(Ozye?in, Husnu)_터키(1944~)

"투자한 후에는 인내심을 가져라. 투자 대상에 대해 감정적으로 대응하지 말고 오랫동안 보유하도록 노력하라. 시장이 비 이성적으로 되면, 매도 후 다른 기회가 올 때까지 기다려라."

☞ 기업가 겸 장기적 실용 투자자, 장외 거래 선호, 타이밍

95. 나세르 모하메드 알카라피(Al-Kharafi, Nasser Mohammed)_쿠웨이트(1943~2012)

"비즈니스의 기반은 기업가 정신과 위험을 감수하는 것이다. 어떤 위험도 감수하지 않으면 결코 사업에 성공할 수 없고 남들보다 앞서가는 경쟁력을 가질 수 없다."

- 드러나지 않은 투자자 4인

루이스 베이컨(Bacon, Louis)

브루스 코브너(Kovner, Bruce)

스티븐 맨델(Mandel, Stephen)

데이비드 쇼(Shaw, David)

- 특별한 투자자

존 보글(Bogle, John C.)

① 기회와 위험의 균형을 맞춘다.

② 분산하고, 분산하고, 또 분산한다.

③ 장기 투자에 집중한다.

④ 투자 비용을 최소화 한다.

⑤ 투자 경로에서 이탈하지 않는다.

☞ 변화에 아랑곳하지 않고 효과가 입증된 투자 원칙을 묵묵히 따르고, 자신의 포트폴리오를 자꾸 들춰보지 마라. 그렇게 버티면서 투자 경력을 쌓으면 은퇴할 즈음에 자신이 얼마나 큰 돈을 거머쥐고 있는지 새삼 놀라게 될 것이다.


<모멘텀 투자 베이스>

14. 윌리엄 던(Dunn, William)_미국(1934~)

"위험 관리는 생존에 필수적, 출구전략 없는 트레이딩은 재난 초래"

☞ 선물 시장 트레이딩

15. 이스라엘 잉글랜더(Englander, Israel A.)_미국(1949~)

"성공한 자산운용가는 자기만의 강점이나 비법이 있다."

☞ 가치평가 오류를 찾아 내는데 주력, 트레이딩

18. 마이클 파머(Farmer, Michael)_미국(1944~)

"위험이 거의 없고 큰 보상을 받을 잠재력이 있는 것을 찾아라. 그것이 바로 기회다."

☞ 구리 상품 트레이더

30. 존 헨리(Henry, John W.)_미국(1949~)

"계획이나 기대보다 실제 상황이 어떻게 돌아가고있는지 유심히 관찰하라. 지금까지 성공적으로 일을 처리한 방법을 고수하는 것이 가장 신중한 대처다. 불확실한 세상에서 가장 합리적으로 보이는 투자 철학은 트렌드를 따라가는 것이다."

☞ 상품 선물 트레이더, 기계적 추세 추종 방법 개발

☞ 보스턴 레드삭스, 리버풀 FC 구단주

39. 제시 리버모어(Livermore, Jesse)_미국(1877~1940)

"손실을 보이는 것은 매도하고 수익을 보이는 것은 보유한다. 황소도 곰도 돈을 벌지만 돼지는 도살당하고 만다."

최초의 추세 추종자, 모든 실수는 자신의 전략을 개선할 기회! 돈을 잃지 않기 위해 무엇을 하지 말아야 하는지 알게 되면 그때부터 비로소 성공을 배우는 시작

49. 윌리엄 오닐(O’Neil, William J.)_미국(1933~)

"상승세 일때 매수하라. 추가 매수는 상승 국면에서만 적용하라. 검증 받은 매도 규칙을 적용하라."

☞ 정량적 원칙, 정성적 원칙 모두 적용 (분산투자는 무지의 증거일 뿐)

☞ 매수하자마자 가격이 빠르게 상승할 가능성이 가장 큰 성장주 찾기(캔슬림)

67. 에드 세이코타(Seykota, Ed)_미국(1946~)

"시장은 5년 전이나 10년 전과 다를 것이 없다. 좋은 트레이딩에서 가장 중요한 것은 손실을 줄이는 것이다."

☞ 상품 트레이더, 추세 추종, 1종목당 5%

73. 조지 소로스(Soros, George)_미국(1930~)

"예측의 결과보다 맞았을 때 얼마의 수익을 벌었는지, 틀렸을 때 손실을 얼마나 줄이는지가 더 중요하다. 시장은 항상 틀렸다."

☞ 트레이더, 단기 투자자, 경제 추세의 하향 분석에 능해.., 헤지펀드의 제왕

82. 폴 튜더 존스(Tudor Jones, Paul)_미국(1954~)

"거래에서 가장 중요한 규칙은 공격을 잘 하는 것이 아니라 빈틈없이 방어하는 것이다. 시장에 변화가 있을 때야말로 돈을 벌기에 가장 좋은 시기다."

☞ 트레이더, 헤지펀드 매니저

89. 로버트 윌슨(Wilson, Robert W.)_미국(1926~)

"괜찮은 투자기회는 항상 존재한다. 고통을 감내하는 능력이야 말로 투자자로 성공하기 위해 갖춰야 할 가장 중요한 특성이다. 돈이 되는 주식은 지나치게 성급히 매도하는 것보다 차라리 뒤늦게 매도하는 편이 낫다."

☞ 투기꾼 → 장기 트레이더

93. 마틴 츠바이크(Zweig, Martin)_미국(1942~)

"시장에 맞서지 마라. 군중을 조심하라."

"금리 추세를 거스르지 말라."

"사람들은 무슨 수를 써서라도 최저가에 매수하고 최고가에 매도하려고 한다. 그래야만 투자에 성공한다고 생각하는 것 같다. 하지만 시장이 상승할 확률이 가장 높을 때 매수하는 것이 진정한 투자 성공의 비결이다."

☞ 성장주 중점 펀더멘털, 정량적 기술주 투자자, 위험최소화 손실 제한


<퀀트 투자 베이스>

50. 제임스 오쇼너시(O´Shaughnessy, James P.)_미국(1960~)

"시장 상황에 대한 자신의 감정적 반응을 잘 이겨내는 것이 성공투자의 유일한 비결이다."

☞ 데이터 기반 포트폴리오 기계적 운영

81. 에드워드 소프(Thorp, Edward O.)_미국(1932~)

"자신이 좋아하는 일을 하면 돈은 따라오게 되어 있다. 인생은 여행이다. 여정에서 무엇을 하느냐가 가장 중요하다."

☞ 퀀트 트레이더

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